06 - 入场策略

概述

入场策略确定如何在管理风险的同时启动仓位。正确的入场方法显著影响整体交易表现。

金字塔策略（推荐）

概念

金字塔策略涉及随着交易对您有利逐渐增加仓位规模。这种风险管理技术在最小化初始风险的同时最大化收益。

结构

常见模式：100 → 50 → 20 → 10

• 100：初始仓位（最小部分）
• 50：第二次加仓（初始的两倍）
• 20：第三次加仓（2.5×初始）
• 10：最终加仓（10×初始）

替代模式：

• 线性：等增量（例如，25 → 25 → 25 → 25）
• 指数：几何级数（例如，1 → 2 → 4 → 8）
• 斐波那契：斐波那契数列加仓（例如，1 → 1 → 2 → 3 → 5）

实施规则

黄金法则：

1. 从小开始：初始仓位为预期总规模的20-30%
2. 仅在盈利时加仓：绝不向亏损仓位加仓
3. 确认趋势：使用趋势跟踪指标
4. 移动止损：仓位增长时移动止损
5. 最大风险：总仓位风险在容忍度内

入场触发条件：

• 价格突破关键阻力且高于平均成交量
• 趋势确认（价格高于关键移动平均线）
• 动能指标有利（RSI 50-70、MACD看涨）
• 支持走势的正面新闻催化剂

加仓条件（每个金字塔级别）：

• 之前加仓盈利
• 价格继续朝预期方向
• 技术确认（回调到支撑，非趋势反转）
• 无负面基本面新闻

风险管理：

• 在逻辑支撑设置初始止损
• 第一次加仓后将止损移至保本
• 价格有利时跟踪止损
• 绝不超过总仓位风险配置

优势

降低波动性：

• 不确定阶段小初始仓位
• 交易早期阶段账户波动性较低

巨大风险回报改善：

• 赢家仓位显著大于输家仓位
• 盈利交易的复利效应

降低初始风险：

• 初始入场证明错误时快速退出
• 趋势确认前资金风险有限

劣势

复杂性：

• 需要纪律遵循规则
• 初学者难以管理多个级别

机会成本：

• 可能在更高价格加仓
• 初始小仓位期间错过部分利润

心理挑战：

• 跳过级别全部投入的诱惑
• 错过加仓机会的恐惧

知名从业者

• 杰西·利弗莫尔
• 理查德·丹尼斯
• 保罗·都铎·琼斯
• 尼古拉斯·达瓦斯（盒系统）

分批入场策略

概念

分批入场策略涉及在不同价格水平按预定增量建立仓位，无论立即盈利如何。这是计划方法，与在亏损交易中"摊低成本"不同。

实施

多头分批入场：

• 初始入场：预期仓位的10-25%
• 第二次入场：价格下跌时加20-30%
• 第三次入场：价格进一步下跌时加30-40%
• 最终入场：最终水平完成仓位

空头分批入场：

• 相反逻辑（价格上涨时加空仓）
• 相同百分比结构

与摊低成本的主要区别

分批入场：

• 预计划入场策略
• 事前确定总仓位风险
• 在资金配置内控制
• 有效投资方法

摊低成本：

• 对亏损仓位反应
• 每次加仓总风险增加
• 通常情绪驱动
• 通常不鼓励

最佳使用案例

价值投资者：

• 质量公司的长期投资
• 不确定底部时机
• 有吸引力价格逐步积累

波段交易者：

• 在多个水平建立仓位
• 测试不同价格的市场
• 分阶段入场管理风险

风险考虑因素

仓位规模管理：

• 总仓位风险在资金1-2%内
• 每次分批入场被视为单笔交易
• 不超过任何股票的最大配置

止损设置：

• 为整个仓位设置止损（非每次入场）
• 设置止损时考虑成本基础
• 由于平均价格可能需要更宽止损

定投（DCA）

概念

无论价格如何，按固定间隔投资固定金额。这降低时机风险，是许多退休账户的默认机制。

实施方法

传统DCA：

• 固定金额（例如，$500）每月投资
• 不考虑价格水平
• 如果使用工资扣款则自动

价值DCA：

• 设定目标增长率（例如，7%年化）
• 根据投资组合表现调整贡献
• 低于目标时投资更多，高于时投资更少

反向DCA：

• 退休阶段取款
• 价格低时卖出更多股份（更高收入）
• 价格高时卖出更少

历史表现

一次性 vs DCA：

• 一次性在12个月期间约67%时间跑赢DCA
• 一次性在36个月期间约92%时间跑赢DCA
• 优势由于较长市场暴露（时间在市场）

DCA更优时：

• 市场下跌期间（随时间购买更便宜股份）
• 风险规避投资者
• 投资者心理上无法处理一次性风险时

最佳使用案例

退休缴款：

• 自动工资扣款
• 默认401(k)机制
• 消除时机决策

一次性投入

概念

立即投入全部预期金额而非随时间分散。

优势

更高预期收益：

• 立即市场暴露
• 最长复利期
• 多数时间跑赢DCA

机会成本降低：

• 无现金拖累
• 充分受益市场收益
• 避免积累期间错失收益

使用时机

高风险承受能力：

• 能处理波动和潜在早期账面损失
• 理解时间在市场有价值

策略时机：

• 市场崩盘后立即（他人恐慌时买入）
• 对长期论点信心高时

风险管理

仓位规模：

• 考虑总投资组合影响
• 可能最初分散以降低时机风险
• 考虑部分一次性投入与DCA结合平衡

仓位规模方法

凯利公式（最优增长）

公式：f* = (bp - q) / b

其中：

• f*：资金最优风险比例
• b：赔率（盈亏比）
• p：胜率
• q：负率（1 - p）

示例：

• 胜率：60%（p = 0.6, q = 0.4）
• 盈亏比：2:1（b = 2）
• 凯利计算：(0.6×2 - 0.4) / 2 = 0.4 = 40%

实际应用：

• 全凯利：每笔交易40%资金（激进）
• 半凯利：20%资金（推荐）
• 四分之一凯利：10%资金（保守）

局限性：

• 假设已知胜率和奖励比率
• 不考虑波动率方差
• 对大多数交易者可能太激进

固定百分比方法

概念：每笔交易风险资金一致百分比。

常见百分比：

• 1%：非常保守、专业
• 2%：中等风险、常见推荐
• 3-5%：激进、仅经验丰富交易者

优势：

• 实施简单
• 风险暴露一致
• 心理上可管理
• 限制单笔交易最大回撤

计算：

• 仓位 = (账户 × 百分比) / (入场 - 止损)

示例：

• 账户：$10,000
• 风险：2%（$200）
• 入场：$50，止损：$45（$5风险）
• 仓位：$200 / $5 = 40股

波动率调整规模

使用ATR：

• 第一步：计算2×ATR进行止损设置
• 第二步：根据风险金额计算仓位
• 公式：仓位 = 风险金额 / (入场 - 止损)

使用布林带：

• 波动性股票止损更宽
• 稳定股票止损更窄
• 相应调整仓位规模

每股风险方法

公式：仓位 = 风险金额 / 每股风险

示例：

• 风险金额：$200（$10,000账户的2%）
• 入场：$100，止损：$90
• 每股风险：$10
• 仓位：$200 / $10 = 20股

TPS（时间、价格、分批）策略

概念

结合时间、价格和分批入场仓位以识别超买/超卖。

多头入场规则

逐日结构：

• 第2天：买入仓位的10%
• 第3天：如果价格更低，加20%
• 第4天：如果价格更低，加30%
• 第5天：如果价格更低，加40%

最终仓位：第5天累计100%

风险控制

总风险固定：

• 每次加仓增加仓位但保持固定总风险
• 风险跨入场分散，非集中

关键原则：

• 计划分批入场和控制风险
• 与情绪化摊低成本不同

入场时机框架

多时间框架确认

日入场：

• 交易执行的主要时间框架
• 寻找设置和触发器

周线确认：

• 验证交易与周线趋势一致
• 避免逆趋势入场

小时线优化：

• 用于日内入场优化
• 微调入场价格和时机

设置检查清单

基本面设置：

• [ ] 估值有吸引力（P/E、P/B在范围内）
• [ ] 预期正面催化剂（盈利、产品等）
• [ ] 板块在当前周期有利

技术设置：

• [ ] 清晰趋势（价格高于关键MA）
• [ ] 动能有利（RSI、MACD）
• [ ] 确定支撑/阻力水平
• [ ] 成交量确认潜力

风险设置：

• [ ] 确定止损水平
• [ ] 计算仓位规模
• [ ] 风险回报比 ≥ 2:1
• [ ] 总投资组合风险可接受

入场触发器

突破入场：

• 价格以高于平均成交量突破阻力
• 收盘确认高于水平
• 回调到突破阻力（现为支撑）时加仓

回调入场：

• 价格在上升趋势中回调到支撑
• 支撑保持（收盘不跌破）
• 支撑拒绝和反弹时入场

下跌入场（空头）：

• 价格以低于平均成交量跌破支撑
• 收盘确认低于水平
• 回调到突破支撑（现为阻力）时加仓

入场策略选择指南

策略	最适合	风险水平	复杂性	市场条件
金字塔	趋势市场	中等	高	强趋势
分批入场	价值投资	低到中等	中等	时机不确定
DCA	长期投资	低	低	任何（情绪风险降低）
一次性	信心投资	高	低	崩盘后，高信心
TPS	系统交易者	中等	高	盘整市场

常见错误

金字塔策略：

• 向亏损仓位加仓（违反核心规则）
• 开始太大（降低风险管理利益）
• 不使用移动止损（失去累积收益）

分批入场：

• 与摊低成本混淆（反应 vs 计划）
• 超过总计划仓位
• 无整个仓位预定止损

仓位规模：

• 过度交易（单笔交易风险太大）
• 凯利公式无分数应用（太激进）
• 规模计算中忽略波动性

时机：

• 追逐入场（强走势后买入）
• 早期入场（设置确认前）
• 延迟入场（错过走势大部分）

总结

关键原则：

1. 始终从风险管理开始：入场前仓位规模
2. 用多个信号确认：不依赖单一指标
3. 提前计划入场：交易前了解条件
4. 一致遵循规则：纪律比完美策略更重要
5. 审查和适应：分析有效并改进

推荐起点：

• 初学者：固定百分比（每笔1-2%）、分批入场或DCA
• 中级：清晰规则金字塔、波动率调整规模
• 高级：凯利公式（分数）、复杂分批策略

入场策略选择取决于个性、风险承受能力和市场条件。从简单开始，仅在证明成功后增加复杂性。