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07 - 出场策略
概述
出场策略确定何时以及如何关闭仓位。适当的出场计划对于保护利润和限制损失至关重要。
利润目标
基于支撑/阻力的目标
方法：在预定支撑/阻力水平卖出。
实施：
- 阻力卖出：在关键阻力水平放置限价单
- 支撑买入：对于空头，在关键支撑水平平仓
- 多个目标：在多个水平设置部分利润目标
优势：
- 基于价格行为的客观出场点
- 清晰计划消除情绪决策
- 可以在水平处部分获利
劣势：
- 如果强趋势继续可能过早退出
- 需要持续监控水平
基于风险回报比的目标
方法：基于最小可接受风险回报比计算目标。
公式：目标 = 入场 + ((入场 - 止损) × 风险回报比)
最小比率：
- 日内交易：2:1（风险$1赚$2）
- 波段交易：3:1（风险$1赚$3）
- 持仓交易：5:1或更高
示例：
- 入场：$100
- 止损：$95（$5风险）
- 2:1比目标：$100 + ($5 × 2) = $110
- 3:1比目标：$100 + ($5 × 3) = $115
最佳实践：
- 入场前设置RRR
- 入场后不接受较低RRR
- 止损移动时调整目标（维持比率）
斐波那契扩展目标
方法：使用斐波那契扩展确定潜在利润目标。
关键水平：
- 127.2%：首次扩展（保守）
- 161.8%：第二次扩展（中等）
- 261.8%：第三次扩展（激进）
- 423.6%：第四次扩展（延长走势）
应用：
- 从摆动低点到摆动高点画斐波那契（用于回撤）
- 从摆动低点到高测量到斐波那契水平（用于扩展）
- 目标在强突破后最有用
验证：
- 用其他技术因素确认
- 考虑目标水平成交量
- 观察反转信号
基于形态的目标
头肩顶：
- 目标从颈线测量（头水平）
- 通常导致显著下跌
双顶：
- 目标从峰间谷底测量
- 表示潜在反转
测量移动：
- 对称形态通常有测量目标
- 旗形（牛旗）通常从杆测量
止损策略
固定止损
概念：预定价格水平，在该水平关闭仓位以限制损失。
设置方法：
- 支撑下方：止损刚好设在关键支撑水平下方
- 技术指标：使用ATR倍数（例如，2×ATR）
- 百分比：入场下固定百分比（例如，5%）
优势：
- 限制单笔交易最大损失
- 关键时刻无需决策
- 一致风险管理
劣势：
- 可能被正常波动止损
- 可能需要针对不同股票/波动性调整
最佳实践：
- 在逻辑价格水平（非整数）设置止损
- 给止损噪音空间（基于ATR通常更好）
- 部分获利后将止损移至保本
移动止损
概念：随着价格有利移动而移动的止损，锁定利润。
基于百分比的移动止损
公式：止损 = 当前价格 × (1 - 跟踪百分比)
实施：
- 跟踪从原始止损开始
- 价格上涨时更新
- 最高价格固定百分比下方
示例：
- 入场：$100，初始止损：$95（5%）
- 跟踪：3%
- 价格涨至$110：止损移至$106.70（$110 × 0.97）
- 价格涨至$120：止损移至$116.40（$120 × 0.97）
基于ATR的移动止损
公式：止损 = 最高价 - (ATR × 倍数)
优势：
- 适应波动性
- 考虑当前市场条件
- 对波动性股票更好
倍数：
- 2×ATR：中等跟综
- 3×ATR：更宽跟综（用于趋势跟踪）
- 根据股票历史ATR调整
移动平均线移动止损
公式：止损在或低于移动平均线。
实施：
- 多头仓位：止损在上升MA下方
- 空头仓位：止损在下降MA上方
- MA周期：20日活跃，50日较慢跟综
优势：
- 平滑跟综（对噪音较不敏感）
- 跟随趋势动态
- 适合捕捉延伸趋势
抛物线SAR（PSAR）
概念：跟踪价格并在趋势变化时反转的技术指标。
特征：
- 点在价格上方：看涨趋势
- 点在价格下方：看跌趋势
- 反转：点翻转到另一侧（趋势变化信号）
交易应用：
- 用作移动止损
- 提供自动趋势变化信号
- 在趋势跟踪系统中流行
最佳使用：
- 与其他指标结合
- 不用作唯一出场信号
- 了解滞后特征
部分获利
分批出场策略
概念：在预定水平关闭仓位部分。
示例结构：
- 30%仓位：首次目标时关闭
- 30%仓位：第二次目标时关闭
- 40%仓位：持有到最终目标
优势：
- 锁定部分利润
- 降低剩余仓位风险
- 允许持有更大收益
实施：
- 为每部分设置限价单
- 仅对剩余仓位移动止损
- 每次部分关闭后调整止损
流通百分比
概念：仓位获得一定百分比时关闭部分。
示例：
- 仓位获得20%时卖出50%
- 获得50%或达到目标时卖出剩余
应用：
- 适合显著影响投资组合的大仓位
- 为其他机会释放资金
- 降低持有大赢仓位的心理压力
基于时间的出场
持仓期限限制
概念：如果指定时间内未生效，则关闭仓位。
示例：
- 日内交易者：如果未盈利收盘时关闭
- 波段交易者：1-2周后关闭
- 持仓交易者：1-3个月后关闭
优势：
- 资金未捆绑在无表现交易
- 强制纪律（不能无限期希望）
- 改善资金周转
劣势：
- 可能在交易生效前过早退出
- 错过需要更长时间发展的机会
盈利日历出场
概念：如果风险显著，在盈利前关闭仓位。
理由：
- 盈利创造波动性和不可预测移动
- 避免仓位遭遇重大缺口的风险
- 期权市场定价可能盈利前/后有效率
实施：
- 每周审查盈利日历
- 如果论点不依赖盈利，提前1-2天退出仓位
- 考虑盈利交易的期权策略替代
投资组合再平衡
系统性再平衡
频率：每季度或每半年。
流程：
- 比较当前配置与目标配置
- 卖出超过目标的仓位
- 买入低配仓位
- 维持目标风险概况
利益：
- 维持所需风险水平
- 在表现优异者上获利
- 在较低价格加仓表现不佳者
触发器：
- 基于时间：固定时间表（例如，季度）
- 基于偏离：配置偏离目标>5%时
- 基于阈值：仓位超过投资组合%时
战术性再平衡
税收收割：
- 卖出输家抵消收益以避税
- 重新投资类似但非相同证券
- 维持市场暴露同时实现税收利益
基于动量再平衡：
- 减少表现减弱板块的敞口
- 增加表现增强板块的敞口
- 遵循板块轮动原则
出场信号指标
技术出场信号
负MACD交叉：
- MACD线向下穿过信号线
- 表示动能转为看跌
RSI超买：
- RSI > 70在强上升趋势
- 反转或回调潜力
成交量背离：
- 价格创新高但成交量下降
- 表示趋势减弱
支撑/阻力突破：
- 价格跌破关键支撑（退出多头）
- 价格突破关键阻力（退出空头）
基本面出场信号
盈利不及：
- 公司报告低于分析师预期
- 可能表示基本面问题
指导削减：
- 公司削减未来指导
- 表示业务挑战
会计问题：
- 重述或欺诈指控
- 立即退出考虑
竞争变化：
- 新竞争威胁出现
- 可能降低市场份额和盈利能力
宏观出场信号
利率变化：
- 意外加息
- 特别影响利率敏感板块
经济放缓：
- GDP增长显著放缓
- 降低周期性公司盈利潜力
板块轮动：
- 板块从表现优异转向表现不佳
- 考虑轮动进入新领导者
出场策略框架
入场前出场计划
文档化出场计划：
- 利润目标：特定价格水平
- 止损：最大可接受损失
- 时间限制：最大持仓期限
- 部分出场水平：获利位置
- 再平衡触发器：投资组合级出场
出场决策矩阵：
| 条件 | 行动 | 理由 |
|---|---|---|
| 达到利润目标 | 关闭全部或部分 | 获取预期收益 |
| 触及止损 | 关闭全部 | 限制损失 |
| 技术反转信号 | 考虑全部退出 | 趋势可能结束 |
| 基本面恶化 | 关闭全部或部分 | 论点破灭 |
| 达到时间限制 | 关闭全部 | 资金效率不高 |
| 触发投资组合再平衡 | 关闭全部 | 维持配置 |
仓位期间主动管理
监控检查清单：
- [ ] 技术指标仍然有利？
- [ ] 基本面未变或改善？
- [ ] 无预期负面新闻？
- [ ] 仓位在计划期限内？
- [ ] 投资组合配置仍然适当？
调整规则：
- 提高止损：部分获利后移至保本
- 收紧止损：显示疲软时降低风险
- 提前获利：如果信号强反对仓位
- 持至目标：如果论点仍然有效，忽略小幅噪音
常见出场错误
- 无出场计划：入场时不知道何时退出
- 止损移太近：被正常波动止损
- 止损移太远：止损触发前损失太大
- 希望输家好转：忽略止损规则
- 获利太早：过早退出大趋势
- 让赢家变输家：无利润目标
- 忽略变化条件：基本面或技术图景变化时持有
出场策略选择指南
| 策略 | 最适合 | 风险水平 | 市场条件 |
|---|---|---|---|
| 固定止损 | 新交易者、初学者 | 低 | 任何，特别是波动 |
| 移动止损（ATR） | 趋势跟踪者 | 中等 | 趋势市场 |
| 抛物线SAR | 机械系统 | 低到中等 | 清晰趋势 |
| 部分获利 | 大仓位 | 低到中等 | 强趋势 |
| 基于时间出场 | 系统交易者 | 低 | 盘整或不清晰趋势 |
| 盈利出场 | 风险规避交易者 | 非常低 | 盈利前期间 |
总结
关键出场原则：
- 入场前计划出场：知道何时获利/止损
- 严格使用止损：绝不现场决定忽略止损
- 部分获利：锁定收益，降低压力
- 定期审查：条件变化时调整出场计划
- 从出场学习：文档化并分析出场决策
黄金法则：小损失是交易的一部分。目标是保持损失小而让赢家运行。
出场纪律比入场技能更重要。没有适当出场，好入场也可能亏钱。